CEO는 '주주 우선주의'를 공개적으로 거부합니다. 정말인가요?

20년 이상 동안 CEO 전체로 구성된 로비 그룹인 Business Roundtable은 기업의 주요 임무가 주주의 이익에 봉사하는 것이라고 주장해 왔습니다. 이제 그룹은 세계가 다른 기본 요소도 중요하게 생각한다고 믿기를 바랍니다.

181명의 CEO가 서명한 새로운 성명서에서 비즈니스 라운드테이블은 기업이 "모든 이해관계자(고객, 직원, 공급업체, 커뮤니티 및 주주)를 위해" 존재해야 한다고 선언했습니다.

수십 년에 걸쳐 기업이 행한 수많은 잔인한 행동을 정당화하기 위해 휘두르는 주주 우선주의 원칙은 너무나 중요합니다.

Business Roundtable의 회장이자 JPorgan Chase &Co.의 회장 겸 CEO인 Jamie Dimon은 최근 성명에서 “아메리칸 드림은 살아 있지만 약해집니다”라고 선언했습니다. “주요 고용주들은 장기적으로 성공할 수 있는 유일한 방법이라는 것을 알기 때문에 근로자와 지역사회에 투자하고 있습니다. 이러한 현대화된 원칙은 모든 미국인에게 도움이 되는 경제를 지속적으로 추진하려는 비즈니스 커뮤니티의 확고한 의지를 반영합니다.”

Dimon과 그의 동료들은 1970년에 "기업의 사회적 책임은 이윤을 늘리는 것"이라고 쓴 영향력 있는 경제학자 Milton Friedman이 옹호한 초자본주의적 권한과 자신 사이에 거리를 두고 있습니다.

프리드먼과 그의 "시카고 학파" 사상가들은 그 성명에 대해 큰 비판을 받았으며 일부는 미국 기업의 벽 내부에서 나왔습니다. 전 제너럴 일렉트릭 CEO 잭 웰치는 주주 우선주의를 “세상에서 가장 멍청한 생각”이라고 말한 것으로 유명하다. 그러나 대부분의 CEO들은 근로자, 환경 및 지역사회 이익을 포함한 다른 모든 고려 사항을 희생하면서 무자비한 단기 성장을 보이지 않으면 주주의 반발을 두려워하여 프리드먼의 방식대로 행진했습니다.

그러나 모든 고상하고 열망적인 언어에도 불구하고 비즈니스 라운드테이블의 "기업의 목적에 관한 성명서"는 분명한 질문을 제기합니다. 그룹의 구성원들이 그것을 의미합니까?

냉소주의자는 이 성명을 필사적인 홍보 도박이라고 부를 수 있는데, 이는 부분적으로 기업 이윤에 비해 느린 임금 성장으로 인해 발생하는 미국의 빈부 격차 확대로 인한 마찰을 진정시키기 위해 계산된 것입니다. 그러나 원탁회의 회원들은 그 조치가 진정성 있다고 주장한다. Johnson &Johnson의 회장이자 CEO이자 라운드테이블의 기업 지배 구조 위원회 의장인 Alex Gorsky는 "새로운 성명서는 오늘날 기업이 운영할 수 있고 운영해야 하는 방식을 더 잘 반영합니다."라고 말했습니다.

적어도 일부 외부 관찰자들은 그룹의 선언문을 구매하고 있습니다. Dorsey &Whitney LLP의 변호사이자 로비스트인 Troy Keller는 "그것은 확실히 실제적인 것입니다."라고 말합니다. 그는 인수 합병, 기업 지배 구조 및 정부 관계에 대한 광범위한 경험을 가지고 있습니다.

Dorsey는 원탁 회의의 성명이 "지난 몇 년 동안 느리지만 확실하게 기업 지배 구조에서 어떤 일이 일어나고 있는 추세를 반영한다"고 말했습니다.

많은 사람들이 그룹의 겉모습에 놀라움을 표했지만 Dorsey는 훌륭한 기업 시민의 필요성에 대해 CEO들이 점점 더 많은 감정을 느끼는 것을 목격했습니다. 경영진은 장기 투자를 희생하면서 분기별 결과를 게시해야 하는 압박에 대해 자주 불평해 왔습니다. 더욱이 주주 우선주의 원칙은 기업 약탈자들이 기능을 발휘하는 회사를 해체하거나 탐욕스러운 투자 은행가들의 금고를 풍부하게 하기 위해 엄청난 부채를 짊어지기 위해 반복적으로 사용되었습니다.

Keller는 적대적인 기업 인수에 대한 의존 전문가인 Wachtell, Lipton, Rosen &Katz의 창립 파트너인 Martin Lipman의 말을 인용합니다. Lipton은 이사회가 주주의 이익을 넘어 여러 이익을 고려할 권리를 반복적으로 주장해 왔습니다. 그는 기업으로 하여금 경기 사이클이 조정되기를 기다리기보다 이익 하락에 즉각적으로 반응하도록 하는 "단기주의"에 반대했습니다. 또는 수익을 비즈니스 성장에 투자하는 대신 자사주 매입을 통해 주식 가치를 높일 수도 있습니다.

켈러는 많은 CEO들이 주주 우선주의에 대한 혐오감을 공개적으로 말하는 것에 대해 긴장하고 있다고 말합니다. 그러나 최근 기업의 사회적 책임(CSR)이 부상하고 환경, 사회 및 거버넌스(ESG) 지침에 중점을 둔 투자 개념이 소심한 경영진에게 공개적인 보호 수단을 제공하고 있습니다.

규제당국이 이를 따르고 있다. 채권 평가 기관은 이제 ESG 성과를 심의에 포함합니다.

그리고 미국 상장 기업의 절반 이상이 공식 "본거지"인 델라웨어주는 기업이 지속 가능성에 대해 스스로 평가할 수 있게 해준다고 Keller는 말합니다.

Keller는 비즈니스 판단의 원칙은 델라웨어 법에 따라 "신성한" 것이라고 말합니다. 국가는 주주 이익을 기업의 주요 목적으로 보유하고 있지만 투자 수익을 위한 기간을 지정하지 않습니다.

"이사들이 장기적 관점에서 사회적 대의를 증진하거나, 지역사회에 재투자하거나, 직원들에게 급여를 인상하는 것이 회사의 최선의 이익이라고 말한다면 델라웨어 법은 그것을 유추하지 않을 것입니다."라고 그는 말합니다.

차기 대통령 선거가 다가오면서 일부 기업들은 기업에 대한 정부의 강화된 감독을 위한 민주당 후보들의 제안을 막으려는 행동을 할 수 있습니다. 다른 이들은 해외 공장 근로자의 대우와 관련하여 유명 브랜드의 잘못된 행동에 대해 우려하는 행동주의 주주 또는 소비자를 달래려고 할 수 있습니다. 그러나 라운드테이블의 새로운 성명은 주주를 위한 순수한 이익이 더 이상 향후 사업을 위한 유일한 지침이 될 수 없다는 인식이 커지고 있음을 나타냅니다.