불운의 해를 보낸 인도 경제에 희망이 생겼습니다

이미 약해진 인도의 경제는 COVID-19 발생에 따른 광범위한 폐쇄 이후 2020년에 급격한 침체를 ​​겪었습니다. 이는 2019년 인도 경제가 6년 만에 가장 낮은 연간 성장률을 기록한 4.9%에 불과했던 저조한 성장률에 뒤이은 것입니다.

아트라디우스의 애널리스트들은 코로나19 팬데믹으로 2020년 GDP가 7.4% 위축될 것으로 내다봤다. 전면적인 봉쇄는 내수에 심각한 영향을 미쳤고 상쇄 정책의 여지는 제한적이었습니다.

인도중앙은행(RBI)은 공식 금리를 낮추고 시장에 유동성을 제공하며 신규 대출에 대한 규제를 완화하는 등 적절한 조치를 취했습니다. RBI는 작년 인플레이션율의 큰 하락으로 인해 앞으로 몇 달 동안 이러한 정책을 고수할 것입니다. 그러나 공급망 혼란, 원자재 가격 상승 및 많은 양의 유동성으로 인해 향후 몇 개월 동안 인플레이션이 급등할 수 있습니다. RBI는 올해 후반에 통화 정책을 긴축할 수 있습니다.

정부는 2020년 대유행의 부정적인 영향에 대응하기 위한 재정 부양 조치를 취할 여지가 많지 않았으며 2021년에도 마찬가지입니다. 팬데믹으로 인해 정부 적자는 GDP의 3% 이상에서 거의 8%로 증가했으며, 경제 회복에도 불구하고 2021년에는 GDP의 6%로 다소 큰 수준을 유지할 것으로 예상됩니다. 정부 부채는 GDP의 10% 이상에서 64%로 증가했습니다. . 그래도 2021년 회복에 대한 희망은 있습니다.

백신 출시

처음에 인도는 백신 출시에 있어 이 지역의 다른 많은 국가들에 뒤쳐져 있었지만 점차 바뀌기 시작했습니다.

처음에는 미지근한 반응(부분적으로는 임상 시험을 완료하기 전에 자체 개발한 Covaxin 승인으로 인해)이 미온적이었지만 나렌드라 모디(Narendra Modi) 총리가 3월 1일 주사를 맞고 다른 사람들에게 이를 따르라고 촉구한 후 백신 접종 운동이 어느 정도 추진력을 얻었습니다.

아시아 최고 부자인 Mukesh Ambani가 소유한 Accenture Plc, Infosys Ltd. 및 Reliance Industries Ltd.를 포함하여 이 나라에서 운영되는 일부 대기업은 직원과 가족의 예방 접종 비용을 부담하겠다고 밝혔습니다.

인도 생산자, 특히 인도 혈청 연구소(SII)는 모든 유형의 백신에 대한 세계 총 공급량의 60% 이상을 제조하고 있습니다. 그들은 또한 코로나바이러스 백신 생산의 가장 큰 부분을 차지할 것입니다. 효과적인 백신의 가용성은 경제가 올해 후반에 정상으로 돌아올 수 있다는 희망을 가져다주지만, 하반기까지는 그렇지 않을 것 같습니다. 이 예측의 주요 위험은 바이러스의 돌연변이가 백신의 효과를 떨어뜨려 인도 경제를 다시 정지시킬 수 있다는 것입니다.

공급망 전환

중국의 공급망 혼란은 2020년 상반기 인도의 GDP 위축에 중요한 역할을 했습니다. 내구재, 전자 제조, 의약품 등 수입에 크게 의존하는 인도 산업이 가장 큰 영향을 받았습니다. 전자 부품의 65% 이상과 추가 가공에 필요한 제약 성분의 거의 70%가 중국에서 수입됩니다.

그러나 인도 경제는 매우 크고 국내 문제가 외부 개발보다 더 무겁습니다. 현지 공급망도 중단되었으며 잠금 조치가 계속되는 한 계속해서 문제에 직면할 것입니다. 그러나 정부는 주마다 다양한 완화 조치를 점진적으로 시행하고 있습니다.

긍정적인 점은 글로벌 공급망의 혼란으로 인해 기업이 여러 지역에 걸쳐 사업을 다각화해야 할 시급한 필요성이 생겼다는 것입니다. 미국, 일본, 한국 기업들이 생산 시설을 인도로 이전하는 데 관심을 표명했다. 대규모 국내 시장과 개선되는 물류 및 디지털 인프라로 인해 특히 제조 부문에서 글로벌 효율성 추구 투자에 대한 진지한 경쟁자가 되었습니다. 국내적으로도 팬데믹은 인도가 외부 소스에 대한 의존도를 줄이고 대신 현지화해야 할 필요성을 보여주었습니다.

재정 회복

일반적으로 인도 은행의 자본금은 14.5%로 자본적정성비율이 충분히 반영되어 있다. 부문별 위험은 또한 대출과 부채의 약 7.5%가 외화로 지배되는 제한된 달러화에 의해 완화됩니다. 그러나 신용 가용성과 약한 은행 대차 대조표에 대한 우려는 여전히 있습니다. 또한 은행의 순외채(GDP의 4.7%)는 환율 변동성에 취약합니다.

100년 만에 최악의 인도 경제 위기 이후(2차 세계 대전 이후의 경기 침체는 무시) 2021년은 회복의 해가 될 것입니다. 민간 부문 생산의 강력한 반등, 백신에 대한 긍정적인 소식, 느린 정책 정상화에 대한 우리의 기대에 힘입어 경제 성장은 높을 것입니다. 국내총생산(GDP) 성장률은 8.5~9%로 예상되지만 이는 지난해 저조한 기저에 기인한 것으로 풀이된다. 감염의 새로운 물결, 금융 부문의 스트레스, 높은 유가, 느린 개혁 속도는 모든 성장 추정치에 대한 주요 하향 위험입니다.

장기적으로 전망은 낙관적입니다. 인도는 서비스 부문, 중산층 확대 및 낮은 단위 노동 비용에서 선도적인 위치를 차지하고 있습니다. 인도의 잠재적 GDP 성장률은 현재 2019-2028년에 매년 평균 5.5%가 될 것으로 예상됩니다.

Bert Burger는 Atradius Credit Insurance의 수석 경제학자입니다.